Metodología

Quién cuenta como ballena

• Una ballena es una dirección con posiciones abiertas en perpetuos por un total de $10M o más: longs y shorts en todas las monedas, valorados al precio mark actual.
• Para evitar parpadeos alrededor del umbral, una dirección sigue siendo ballena hasta que sus posiciones bajan de $5M.
• Las direcciones desde $2.5M están en observación: no se cuentan en las estadísticas de ballenas, pero notamos el momento en que se convierten en ballenas.
• Solo se cubren los perpetuos cripto del exchange principal de Hyperliquid. Las acciones y las materias primas (mercados HIP-3) todavía no se incluyen.

Ahora mismo: 169 ballenas y 348 direcciones en observación.

Cómo las encontramos y seguimos

• Una vez al día revisamos todas las cuentas del leaderboard de Hyperliquid con un balance desde $250K.
• En tiempo real leemos el flujo de todas las operaciones del exchange. Cada operación incluye las direcciones de ambas partes, así que cualquier orden desde $100K pone su dirección en nuestro radar en segundos.
• Cuando una ballena opera, volvemos a leer sus posiciones en segundos (los bots que operan sin parar, como mucho cada 30 segundos). Si no, las posiciones se actualizan cada 10 minutos.
• Cada instantánea se compara con la anterior, y la diferencia se convierte en un movimiento de ballena: abrió, aumentó, redujo, cerró o giró una posición. Los movimientos menores de $50K se ignoran.

Direccionales frente a todas las ballenas

No toda posición grande es una apuesta sobre el precio. Un fondo que tiene $500M de BTC en otro lugar y abre un short de $500M en Hyperliquid tiene exposición neta cero, pero en Hyperliquid parece un enorme short de ballena. El short de un creador de mercado solo significa que los clientes le compraban. Contar estas posiciones como «sentimiento de ballenas» distorsiona el panorama, por eso el sitio tiene dos vistas:

• Direccionales (por defecto): solo las ballenas cuyas posiciones parecen una apuesta a que el precio sube o baja. Responde a la pregunta: ¿qué piensan los grandes traders que realmente apuestan por una dirección?
• Todas las ballenas: todos con posiciones desde $10M, incluidas coberturas, cestas, creadores de mercado y vaults. Muestra el panorama completo del riesgo: un short de cobertura también puede ser liquidado, y un squeeze de esos shorts significa compras forzadas.

Ahora mismo las ballenas direccionales están 65% en long, y todas las ballenas juntas, 41% en long. Posiciones actuales de las ballenas por tipo:

Cambia entre las vistas en el resumen, en las páginas de monedas y en la de ballenas.

Tipos de ballenas

Cada ballena recibe exactamente un tipo. Las reglas se comprueban en este orden:

1. Vault: la dirección es un vault de Hyperliquid, incluidos HLP y sus sub-vaults. Los vaults son algoritmos que suelen tomar el lado contrario a la multitud.
2. MM / HFT: volumen mensual de al menos 150 veces el balance con 15 o más posiciones abiertas a la vez; o, tras al menos 6 horas de observación, el 70% o más del volumen como maker con un volumen diario de 5 veces el balance o más. Sus posiciones son inventario que les queda de atender a otros traders, no una opinión sobre el precio.
3. Cobertura: dos o más posiciones en las que los longs y los shorts difieren menos del 20% del total.
4. Cesta: cinco o más posiciones en el lado dominante, cada una de al menos el 3% del total, con la cartera inclinada al menos un 60% hacia un lado. Típico de coberturas de cartera y de trades de base o de funding: un short a «todo el mercado» contra activos que se tienen en otro lugar.
5. Direccional: todo lo demás, una apuesta clara sobre el precio.

Son heurísticas. Un trader con shorts en seis monedas y apalancamiento 20× puede ser un bajista genuino y no un cobertor, y aun así acabar en «Cesta». Por eso cada ballena lleva una etiqueta de tipo visible y siempre puedes cambiar a «Todas las ballenas».

Qué significan los números

Long / short

Parte del nocional long en las posiciones de las ballenas, valorado al precio mark.

Cambio neto, 24 h: compraron / vendieron

Cuánto compraron las ballenas menos cuánto vendieron en 24 horas, para todo el mercado y para cada moneda. Comprar es abrir o aumentar un long, o cerrar un short; vender es abrir o aumentar un short, o cerrar un long. No incluye los movimientos del precio, solo las operaciones de las propias ballenas, a partir de movimientos de ballenas desde $50K.

Parte del OI

Las posiciones de las ballenas divididas por el doble del interés abierto: el interés abierto cuenta un solo lado del mercado, mientras que las ballenas están en ambos.

Funding

La tasa de funding por hora actual del mercado.

Apalancamiento

Dos números: el apalancamiento configurado para la posición y el apalancamiento efectivo de toda la cuenta (todas las posiciones divididas por el balance). Un 40× configurado a menudo esconde solo 5× de apalancamiento real.

A liquidación

Cuánto tiene que moverse el precio para llegar al precio de liquidación de la posición. Menos del 10% se resalta.

Órdenes de mercado grandes

Órdenes agresivas individuales desde $1M que golpean el libro de órdenes; todas las ejecuciones de una orden se unen. Una orden dividida en varias más pequeñas no aparecerá aquí, pero sí en los movimientos de ballenas. Cada orden se compara con el volumen de la moneda en Hyperliquid en las 24 horas previas: desde el 1.5% la orden se marca como anomalía, desde el 3% como extrema. La misma cantidad en dólares significa cosas muy distintas para BTC y para una moneda pequeña, por eso se usa la parte del volumen diario y no un tamaño fijo. Las órdenes que se suceden en el flujo desde una misma dirección, en la misma moneda y sentido, con pausas de hasta 15 minutos, se destacan como una serie de una orden dividida con una fila de resumen; la serie se evalúa como anomalía por su total. Todas las órdenes de las últimas 24 horas están en la página de órdenes grandes.

Riesgo de squeeze y mapa de liquidaciones

Un squeeze es una cadena de liquidaciones: el precio llega a un grupo de precios de liquidación, las órdenes de mercado forzadas lo empujan más allá y activan el siguiente grupo. En Hyperliquid el precio de liquidación de cada posición se conoce con exactitud, así que podemos ver dónde está ese combustible.

• Combustible: posiciones de las direcciones seguidas (desde $2.5M, de cualquier tipo: las coberturas también se liquidan) que se liquidarían si el precio se moviera un 2%, 5% o 10%. ↓ — longs, si el precio cae; ↑ — shorts, si sube.
• Libro: liquidez del libro de órdenes en el mismo rango: compras para una caída, ventas para una subida.
• Fragilidad = combustible / libro. Desde 1 el riesgo es Alto: las liquidaciones superan lo que el libro puede absorber; desde 0.3, Medio; si no, Bajo. Los niveles por encima de Bajo requieren al menos $1M de combustible. Se muestra el peor de los tres rangos.
• El mapa de liquidaciones de cada página de moneda muestra los grupos: liquidaciones por cada 0.5% de precio sobre la liquidez del libro de órdenes. Donde una barra de color es más alta que la gris, el libro en ese nivel no puede absorber las liquidaciones.
• Los clústeres de liquidación se dibujan como líneas en el gráfico de precio: los niveles vecinos con grandes liquidaciones se unen en uno, se muestran los clústeres desde $1M, hasta tres por lado. Una línea continua significa que el clúster es mayor que el libro de órdenes en esos niveles, un candidato a cascada; discontinua, que el libro puede absorberlo. Son niveles actuales, no su historial.

Limitaciones:

• Solo se cuentan las direcciones con posiciones desde $2.5M. Los traders medianos con apalancamiento no: el combustible real es mayor.
• Hyperliquid suaviza las cascadas: las posiciones de más de $100K se liquidan un 20% cada vez con una pausa de 30 segundos, y cuando el margen cae por debajo de 2/3 del de mantenimiento, la posición pasa al vault HLP sin tocar el libro.
• El libro visible se adelgaza en los momentos de volatilidad, cuando los creadores de mercado retiran sus órdenes. Más allá de unos pocos por ciento del precio, Hyperliquid solo devuelve un libro agregado, así que la profundidad allí es aproximada.
• La métrica muestra dónde está el combustible y lo frágil que es el mercado, no cuándo ocurrirá un squeeze. Los umbrales son iniciales y se calibrarán con el historial.

Sigue el flujo

La página Sigue el flujo ordena las monedas según lo unánimes que están las ballenas direccionales: la parte de su dinero en un lado. Las monedas desde el 60% entran en el ranking; desde el 90% se marcan como consenso fuerte. Para filtrar el ruido, una moneda necesita posiciones de ballenas desde $1M, al menos 3 ballenas en el lado dominante, y la mayor de ellas debe tener menos de la mitad de ese lado; si no, es la apuesta de un solo trader. Junto al consenso: el cambio neto en 24 h, el PnL de las ballenas de ese lado, el riesgo de squeeze de ese lado y el funding.

Tasa de acierto

• Un trade es un ciclo de posición en una moneda, desde la apertura hasta el cierre total. Un giro cierra un trade y abre el siguiente.
• El resultado es el PnL realizado menos las comisiones. El funding todavía no se incluye.
• El historial viene de las ejecuciones de cada dirección: Hyperliquid devuelve hasta las últimas 10 000, y a partir de ahí lo registramos todo nosotros. No se cuentan las posiciones abiertas antes de que empiece el historial: su entrada es desconocida.
• La tasa de acierto se muestra desde 10 trades cerrados. A su lado mostramos el PnL de los trades y el factor de beneficio: una tasa de acierto alta con una gran pérdida puede seguir siendo una estrategia perdedora.

Limitaciones

• Solo vemos Hyperliquid. Las coberturas en otros exchanges y las tenencias spot en otros lugares son invisibles.
• Un trader puede repartir sus posiciones entre varias direcciones y subcuentas; cada dirección se trata por separado.
• Las posiciones se actualizan con un retraso de unos segundos a 10 minutos; las páginas se actualizan cada 30 segundos.
• HyperScan es una herramienta de análisis. Nada en el sitio es asesoramiento de inversión.