Phương pháp

Ai được coi là cá voi

• Cá voi là địa chỉ có tổng vị thế perpetual mở từ $10M trở lên: long và short trên mọi coin, tính theo giá mark hiện tại.
• Để không nhấp nháy quanh ngưỡng, một địa chỉ vẫn là cá voi cho đến khi vị thế giảm dưới $5M.
• Các địa chỉ từ $2.5M được theo dõi: không tính vào thống kê cá voi, nhưng chúng tôi nhận ra ngay khi họ trở thành cá voi.
• Chỉ bao gồm perpetual crypto trên sàn Hyperliquid chính. Cổ phiếu và hàng hóa (thị trường HIP-3) chưa được đưa vào.

Hiện tại: 191 cá voi và 353 địa chỉ đang theo dõi.

Cách tìm và theo dõi

• Mỗi ngày một lần chúng tôi kiểm tra mọi tài khoản trên bảng xếp hạng Hyperliquid có số dư từ $250K.
• Chúng tôi đọc theo thời gian thực luồng mọi giao dịch trên sàn. Mỗi giao dịch có địa chỉ của cả hai bên, nên bất kỳ lệnh nào từ $100K đều đưa địa chỉ đó vào tầm ngắm chỉ trong vài giây.
• Khi cá voi giao dịch, chúng tôi đọc lại vị thế trong vài giây (bot giao dịch liên tục — tối đa mỗi 30 giây). Nếu không, vị thế được làm mới mỗi 10 phút.
• Mỗi lần chụp được so với lần trước, và phần chênh lệch trở thành một động thái cá voi: mở, tăng, giảm, đóng hoặc đảo chiều vị thế. Các động thái dưới $50K bị bỏ qua.

Cá voi định hướng và tất cả cá voi

Không phải vị thế lớn nào cũng là kèo cược vào giá. Một quỹ giữ $500M BTC ở nơi khác và short $500M trên Hyperliquid có vị thế ròng bằng 0 — nhưng trên Hyperliquid nó trông như một cá voi short khổng lồ. Vị thế short của market maker chỉ có nghĩa là khách hàng đã mua từ họ. Tính những vị thế như vậy là “tâm lý cá voi” sẽ làm méo bức tranh, nên trang có hai chế độ:

• Định hướng (mặc định) — chỉ những cá voi có vị thế trông giống kèo cược giá tăng hoặc giảm. Nó trả lời câu hỏi: những trader lớn thật sự cược vào hướng giá đang nghĩ gì?
• Tất cả cá voi — mọi địa chỉ có vị thế từ $10M, kể cả phòng hộ, rổ, market maker và vault. Nó cho thấy toàn bộ rủi ro: vị thế short phòng hộ vẫn có thể bị thanh lý, và squeeze những short đó nghĩa là mua cưỡng bức.

Hiện cá voi định hướng đang 66% long, còn tất cả cá voi cộng lại là 41% long. Vị thế cá voi hiện tại theo loại:

Chuyển chế độ ở trang tổng quan, trang coin và trang cá voi.

Cá voi có lãi

Vị thế lớn không có nghĩa là trader giỏi. Chế độ Có lãi chỉ tính những cá voi định hướng đang có lãi cả từ trước đến nay lẫn trong 30 ngày qua, theo bảng xếp hạng Hyperliquid. Điều này loại bỏ những trader từng kiếm được tiền nhưng gần đây toàn lỗ, và những người mới chỉ có một tháng may mắn.

• Bảng xếp hạng là kết quả cấp tài khoản của chính Hyperliquid: mọi giao dịch, phí và funding, không chỉ những vị thế chúng tôi thấy. Được làm mới mỗi ngày một lần.
• Chế độ này có ở trang tổng quan, coin, cá voi và ở Theo dòng tiền — sự đồng thuận chỉ của cá voi có lãi.
• Danh sách cá voi hiển thị PnL 30 ngày và toàn thời gian của từng cá voi — sắp xếp theo chúng để thấy những trader giỏi nhất lúc này.

Lợi nhuận quá khứ không đảm bảo lợi nhuận tương lai: đây là bộ lọc nhiễu, không phải tín hiệu để sao chép.

Các loại cá voi

Mỗi cá voi có đúng một loại. Các quy tắc được kiểm tra theo thứ tự sau:

1. Vault — địa chỉ là vault của Hyperliquid, kể cả HLP và các vault con. Vault là thuật toán thường đứng về phía ngược với đám đông.
2. MM / HFT — khối lượng tháng ít nhất 150 lần số dư và cùng lúc có từ 15 vị thế mở; hoặc sau ít nhất 6 giờ quan sát, từ 70% khối lượng là lệnh maker và khối lượng ngày từ 5 lần số dư. Vị thế của họ là hàng tồn còn lại sau khi phục vụ các trader khác, không phải quan điểm về giá.
3. Phòng hộ — hai vị thế trở lên mà long và short chênh nhau dưới 20% tổng.
4. Rổ — năm vị thế trở lên ở phía chiếm ưu thế, mỗi vị thế ít nhất 3% tổng, với danh mục lệch ít nhất 60% về một phía. Điển hình của phòng hộ danh mục và giao dịch basis hoặc funding: short “cả thị trường” để phòng hộ tài sản giữ ở nơi khác.
5. Định hướng — mọi trường hợp còn lại: một kèo cược rõ ràng vào giá.

Đây là các quy tắc kinh nghiệm. Một trader short sáu coin với đòn bẩy 20× có thể là người thật sự bi quan chứ không phải đang phòng hộ, nhưng vẫn bị xếp vào “Rổ”. Vì vậy mỗi cá voi đều có nhãn loại hiển thị và bạn luôn có thể chuyển sang “Tất cả cá voi”.

Ý nghĩa các con số

Long / short

Tỷ trọng giá trị long trong vị thế cá voi, tính theo giá mark.

Thay đổi ròng, 24h: mua / bán

Cá voi mua trừ bán trong 24 giờ — cho cả thị trường và từng coin. Mua là mở hoặc tăng long, hoặc đóng short; bán là mở hoặc tăng short, hoặc đóng long. Biến động giá không được tính — chỉ có giao dịch của chính cá voi, dựng từ các động thái cá voi từ $50K.

Tỷ trọng OI

Vị thế cá voi chia cho hai lần hợp đồng mở: hợp đồng mở chỉ tính một phía thị trường, còn cá voi ở cả hai phía.

Funding

Funding theo giờ hiện tại của thị trường.

Đòn bẩy

Hai con số: đòn bẩy cài cho vị thế và đòn bẩy thực tế của cả tài khoản (tổng vị thế chia cho số dư). Mức cài 40× thường chỉ ẩn sau đó 5× đòn bẩy thật.

Đến thanh lý

Giá phải di chuyển bao xa để chạm giá thanh lý của vị thế. Dưới 10% được làm nổi bật.

Lệnh thị trường lớn

Các lệnh chủ động đơn lẻ từ $1M ăn vào sổ lệnh; mọi lần khớp của một lệnh được gộp lại. Một lệnh bị chia thành nhiều lệnh nhỏ sẽ không hiện ở đây, nhưng sẽ xuất hiện trong động thái cá voi. Mỗi lệnh được so với khối lượng giao dịch của coin trên Hyperliquid trong 24 giờ trước đó: từ 1,5% lệnh được đánh dấu bất thường, từ 3% — cực lớn. Cùng một số tiền có ý nghĩa rất khác với BTC và với một coin nhỏ, nên dùng tỷ trọng khối lượng ngày thay vì một số tiền cố định. Các lệnh nối tiếp nhau từ một địa chỉ, cùng coin và cùng chiều, cách nhau tối đa 15 phút được làm nổi bật như một chuỗi của một lệnh bị chia nhỏ kèm dòng tóm tắt; chuỗi được xét bất thường theo tổng. Mọi lệnh trong 24 giờ qua có ở trang lệnh lớn.

Rủi ro squeeze và bản đồ thanh lý

Squeeze là một chuỗi thanh lý: giá chạm một cụm giá thanh lý, các lệnh thị trường cưỡng bức đẩy giá đi xa hơn và kích hoạt cụm tiếp theo. Trên Hyperliquid giá thanh lý của mọi vị thế đều biết chính xác, nên chúng tôi thấy được “nhiên liệu” này nằm ở đâu.

• Nhiên liệu — vị thế của các địa chỉ được theo dõi (từ $2.5M, mọi loại: phòng hộ cũng bị thanh lý) sẽ bị thanh lý nếu giá đi 2%, 5% hoặc 10%. ↓ — long, nếu giá giảm; ↑ — short, nếu giá tăng.
• Sổ lệnh — thanh khoản sổ lệnh trong cùng khoảng: lệnh mua cho chiều giảm, lệnh bán cho chiều tăng.
• Độ mong manh = nhiên liệu / sổ lệnh. Từ 1 rủi ro là Cao — thanh lý vượt quá sức hấp thụ của sổ lệnh; từ 0,3 — Trung bình; còn lại là Thấp. Các mức cao hơn Thấp cần ít nhất $1M nhiên liệu. Hiển thị khoảng xấu nhất trong ba khoảng.
• Bản đồ thanh lý trên mỗi trang coin cho thấy các cụm: thanh lý theo từng bước 0,5% giá chồng lên thanh khoản sổ lệnh. Chỗ nào cột màu cao hơn cột xám thì sổ lệnh ở mức đó không hấp thụ nổi thanh lý.
• Cụm thanh lý được vẽ thành các đường trên biểu đồ giá: các mức lân cận có thanh lý lớn được gộp lại, hiển thị cụm từ $1M, tối đa ba cụm mỗi phía. Nét liền nghĩa là cụm lớn hơn sổ lệnh tại các mức đó — ứng viên cho thanh lý dây chuyền; nét đứt — sổ lệnh hấp thụ được. Đây là các mức hiện tại, không phải lịch sử.

Giới hạn:

• Chỉ tính các địa chỉ có vị thế từ $2.5M. Trader cỡ vừa dùng đòn bẩy không được tính — nhiên liệu thật còn lớn hơn.
• Hyperliquid làm dịu thanh lý dây chuyền: vị thế trên $100K bị thanh lý mỗi lần 20% với khoảng nghỉ 30 giây, và khi ký quỹ giảm dưới 2/3 mức duy trì, vị thế được chuyển sang vault HLP mà không chạm vào sổ lệnh.
• Sổ lệnh nhìn thấy mỏng đi trong lúc biến động mạnh khi market maker rút lệnh. Ra xa giá vài phần trăm, Hyperliquid chỉ trả về sổ lệnh tổng hợp, nên độ sâu ở đó là ước lượng.
• Chỉ số cho thấy nhiên liệu nằm ở đâu và thị trường mong manh đến mức nào — không phải khi nào squeeze xảy ra. Các ngưỡng là giá trị ban đầu và sẽ được hiệu chỉnh theo dữ liệu lịch sử.

Theo dòng tiền

Trang Theo dòng tiền xếp hạng coin theo mức đồng lòng của cá voi định hướng: tỷ trọng tiền của họ ở một phía. Coin từ 60% vào bảng xếp hạng, từ 90% được đánh dấu là đồng thuận mạnh. Để lọc nhiễu, coin cần vị thế cá voi từ $1M, ít nhất 3 cá voi ở phía chiếm ưu thế, và con lớn nhất phải giữ ít hơn một nửa phía đó — nếu không thì đó là kèo của một trader. Cạnh mức đồng thuận là: thay đổi ròng 24h, PnL của cá voi phía đó, rủi ro squeeze của phía đó và funding.

Tỷ lệ thắng

• Một giao dịch là một chu kỳ vị thế ở một coin, từ lúc mở đến khi đóng hết. Đảo chiều sẽ đóng một giao dịch và mở giao dịch tiếp theo.
• Kết quả là PnL đã chốt trừ phí. Funding chưa được tính.
• Lịch sử lấy từ dữ liệu khớp lệnh của từng địa chỉ: Hyperliquid trả về tối đa 10.000 lần khớp gần nhất, từ đó trở đi chúng tôi tự ghi lại mọi thứ. Vị thế mở trước khi lịch sử bắt đầu không được tính — giá vào của chúng không rõ.
• Tỷ lệ thắng được hiển thị từ 10 giao dịch đã đóng. Bên cạnh là PnL giao dịch và hệ số lợi nhuận: tỷ lệ thắng cao mà dính một lần lỗ lớn vẫn có thể là chiến lược thua lỗ.

Giới hạn

• Chúng tôi chỉ thấy Hyperliquid. Phòng hộ ở sàn khác và tài sản spot ở nơi khác là vô hình.
• Một trader có thể chia vị thế ra nhiều địa chỉ và tài khoản con; mỗi địa chỉ được xét riêng.
• Vị thế được làm mới với độ trễ từ vài giây đến 10 phút; các trang cập nhật mỗi 30 giây.
• HyperScan là công cụ phân tích. Không có nội dung nào trên trang là lời khuyên đầu tư.