計算方法

誰がクジラか

• クジラとは、無期限先物のオープンポジションが合計$10M以上のアドレスです：すべてのコインのロングと ショートを、現在のマーク価格で評価します。
• しきい値付近で状態が頻繁に切り替わらないよう、ポジションが$5Mを下回るまでは クジラのままとします。
• $2.5M以上のアドレスは監視対象です：クジラの統計には含めませんが、クジラになった瞬間を 把握できます。
• 対象はHyperliquidのメイン取引所の暗号資産の無期限先物と、株式取引所xyz（HIP-3マーケット）の株式、 指数、商品、為替です。

現在：クジラ245頭、監視対象のアドレス393件。

見つけ方と追跡方法

• 1日に1回、Hyperliquidリーダーボードの残高$250K以上のすべてのアカウントを確認しています。
• リアルタイムで取引所のすべての取引のストリームを読んでいます。各取引には双方のアドレスが含まれるため、$100K以上の注文は数秒以内にそのアドレスが私たちのレーダーに入ります。
• クジラが取引すると、数秒以内にそのポジションを読み直します（休みなく取引するボットは最短30秒ごと）。 それ以外の場合、ポジションは10分ごとに更新されます。
• 各スナップショットを前回と比較し、その差がクジラの動きになります：ポジションの新規建て、 買い増し、縮小、決済、ドテン。$50K未満の動きは無視します。

方向性クジラとすべてのクジラ

すべての大きなポジションが価格への賭けではありません。別の場所で$500MのBTCを保有し、Hyperliquidで$500Mをショートしている ファンドは正味のエクスポージャーがゼロですが、Hyperliquid上では巨大なクジラのショートに見えます。マーケットメイカーの ショートは、顧客がそこから買っていたことを意味するだけです。こうしたポジションを「クジラのセンチメント」として数えると 全体像が歪むため、サイトには2つのビューがあります：

• 方向性（デフォルト）— ポジションが価格の上昇または下落への賭けに見えるクジラのみ。実際に方向に賭けている大口トレーダーはどう考えているか？という問いに答えます。
• すべてのクジラ — ヘッジ、バスケット、マーケットメイカー、ボールトを含む、ポジション$10M以上のすべて。 リスクの全体像を示します：ヘッジのショートも清算されることがあり、そのショートのスクイーズは 強制的な買いを意味します。

現在、方向性クジラは57%がロング、すべてのクジラを合わせると 41%がロングです。タイプ別の現在のクジラのポジション：

ビューは概要、コインのページ、 クジラのページで切り替えられます。

利益中のクジラ

大きなポジションは腕の良いトレーダーを意味しません。利益中ビューは、Hyperliquidリーダーボードによると通算でも直近30日でも 利益が出ている方向性クジラだけを数えます。一度は稼いだものの最近は負けているトレーダーや、 1か月だけ運が良かった新参者を除外できます。

• リーダーボードはHyperliquid自身のアカウント単位の成績です：私たちが見たポジションだけでなく、すべての取引、手数料、 資金調達料を含みます。1日に1回更新されます。
• このビューは概要、コインのページ、クジラのページ、そして 資金の流れ（利益中のクジラだけのコンセンサス）で利用できます。
• クジラの一覧には各クジラの30日間と通算のPnLが表示されます — それで並べ替えると、いま最も優れたトレーダーが わかります。

過去の利益は将来の利益を保証しません：これはノイズに対するフィルターであり、コピーするためのシグナルではありません。

クジラのタイプ

各クジラにはタイプが1つだけ付きます。ルールは次の順に確認します：

1. ボールト — アドレスがHyperliquidのボールト（HLPとそのサブボールトを含む）。ボールトは たいてい群衆の反対側に立つアルゴリズムです。
2. MM / HFT — 月間取引高が残高の150倍以上で、同時に15以上のポジションを持つ；または、少なくとも 6時間の観察の後、取引高の70%以上をメイカーとして行い、1日の売買高が残高の5倍以上。 そのポジションは他のトレーダーへの対応で残った在庫であり、価格への見方ではありません。
3. ヘッジ — 2つ以上のポジションがあり、ロングとショートの差が合計の20%未満。
4. バスケット — 優勢な側に5つ以上のポジションがあり、それぞれが合計の3%以上で、全体が 少なくとも60%一方に偏っている。ポートフォリオのヘッジやベーシス取引・資金調達率取引に典型的です：別の場所で保有する資産に対して 「市場全体」をショートするものです。
5. 方向性 — それ以外のすべて：価格への明確な賭け。

これらはヒューリスティックです。6つのコインを20倍のレバレッジでショートしているトレーダーは、ヘッジではなく本物の弱気派かもしれませんが、 「バスケット」に分類されることがあります。だからこそ、すべてのクジラにタイプのラベルを表示し、いつでも 「すべてのクジラ」に切り替えられるようにしています。

数値の意味

ロング / ショート

クジラのポジションに占めるロングの想定元本の割合（マーク価格で評価）。

純変化、24時間：買い / 売り

24時間でクジラが買った額から売った額を引いたもの — 市場全体と各コインについて。 買いとはロングの新規建てや買い増し、またはショートの決済のこと。売りとはショートの新規建てや買い増し、 またはロングの決済のことです。価格の変動は含まず、クジラ自身の取引だけを、$50K以上のクジラの動きから集計しています。

OIシェア

クジラのポジションを建玉の2倍で割ったもの：建玉は市場の片側を数えますが、クジラは 両側にいるためです。

資金調達率

市場の現在の1時間あたりの資金調達率。

レバレッジ

2つの数値：ポジションに設定したレバレッジと、口座全体の実効レバレッジ（すべてのポジションを 残高で割ったもの）。40倍の設定でも、実際のレバレッジは5倍しかないことがよくあります。

清算まで

ポジションの清算価格に達するまで価格がどれだけ動く必要があるか。10%未満は強調表示します。

大口成行注文

板に当たった$1M以上の単一の積極的な注文。1つの注文のすべての約定はまとめます。複数の小さな注文に 分割された注文はここには表示されませんが、クジラの動きには現れます。各注文は、Hyperliquidにおける そのコインの直近24時間の取引高と比較されます：その1.5%から異常、3%から極端として印を付けます。同じドル額でもBTCと 小さなコインでは意味がまったく違うため、固定のサイズではなく1日の出来高に占める割合を使っています。同じアドレスから同じコイン・ 同じ方向に、最大15分の間隔でフィードに続けて現れる注文は、合計行付きの1つの分割注文のシリーズとして強調表示されます。 シリーズは合計で異常かどうかを判定します。直近24時間のすべての注文は大口注文のページにあります。

スクイーズのリスクと清算マップ

スクイーズとは清算の連鎖です：価格が清算価格のクラスターに達し、強制的な成行注文が価格をさらに押し進め、 次のクラスターを発動させます。Hyperliquidではすべてのポジションの清算価格が正確にわかるため、 この燃料がどこにあるかが見えます。

• 燃料 — 価格が2%、5%、10%動いたときに清算される、追跡中のアドレス（$2.5M以上、タイプを問わず：ヘッジも 清算されます）のポジション。↓ — 価格が下がった場合のロング、↑ — 上がった場合のショート。
• 板 — 同じ範囲の板の流動性：下落なら買い板、上昇なら売り板。
• 脆さ = 燃料 / 板。1以上ならリスクは高 — 清算が板の吸収できる量を超えます；0.3以上なら中； それ以外は低。低より上の段階には少なくとも$1Mの燃料が必要です。3つの範囲のうち最も悪いものを表示します。
• 各コインのページの清算マップはクラスターを示します：価格0.5%刻みの清算を板の流動性に重ねて 表示。色の付いたバーが灰色のバーより高いところでは、その価格帯の板は清算を吸収しきれません。
• 清算クラスターは価格チャート上に線で描かれます：大きな清算がある隣接した価格帯を1つにまとめ、 $1M以上のクラスターを片側最大3つ表示します。実線はクラスターがその価格帯の板より大きいこと — 連鎖の候補 — を意味し、破線は板で吸収できることを意味します。これは現在の価格帯であり、その履歴ではありません。

制限事項：

• 対象はポジション$2.5M以上のアドレスだけです。レバレッジをかけた中規模のトレーダーは含まれないため、実際の 燃料はもっと大きくなります。
• Hyperliquidは連鎖を和らげます：$100Kを超えるポジションは30秒の間隔をおいて20%ずつ清算され、 証拠金が維持証拠金の2/3を下回ると、ポジションは板を通さずにHLPボールトに移されます。
• 変動の大きい局面ではマーケットメイカーが注文を引き上げるため、見えている板は薄くなります。価格から数パーセント以上 離れたところではHyperliquidは集約された板しか返さないため、そこでの厚みは概算です。
• この指標は燃料がどこにあり、市場がどれだけ脆いかを示すもので、スクイーズがいつ起きるかを示すものではありません。 しきい値は暫定的なもので、履歴をもとに調整していきます。

資金の流れ

資金の流れのページは、方向性クジラの意見がどれだけ一致しているか — 資金のうち一方の側にある割合 — でコインを順位付けします。60%以上のコインがランキングに入り、90%以上は 強いコンセンサスとして印を付けます。ノイズを除くため、コインにはクジラのポジションが$1M以上、優勢な側に 少なくとも3頭のクジラが必要で、そのうち最大のクジラはその側の半分未満でなければなりません — そうでなければ 1人のトレーダーの賭けです。コンセンサスの隣には、24時間の純変化、その側のクジラのPnL、その側のスクイーズのリスク、 資金調達率を表示します。

勝率

• 取引とは、1つのコインでポジションを建ててから完全に決済するまでの1サイクルです。ドテンは1つの取引を決済し、 次の取引を開始します。
• 結果は実現損益から手数料を引いたものです。資金調達料はまだ含まれていません。
• 履歴は各アドレスの約定から取得します：Hyperliquidは直近10,000件までを返し、それ以降は 私たちがすべて自分で記録しています。その履歴の開始前に建てられたポジションは、エントリーが不明なため 集計されません。
• 勝率は決済済みの取引が10件以上ある場合に表示します。その横に取引のPnLとプロフィットファクターを表示します： 勝率が高くても大きな損失が1つあれば、負けている戦略かもしれません。

制限事項

• 私たちに見えるのはHyperliquidだけです。他の取引所でのヘッジや他の場所での現物保有は見えません。
• 1人のトレーダーがポジションを複数のアドレスやサブアカウントに分けることがあります。各アドレスは 別々に扱います。
• ポジションの更新には数秒から10分の遅れがあります。ページは30秒ごとに更新されます。
• HyperScanは分析ツールです。サイト上のいかなる内容も投資助言ではありません。