Hyperliquid の清算の仕組み：維持証拠金、クロスと分離マージン

2026年10月18日更新 · 7分で読めます

Hyperliquid では、ポジションの純資産（証拠金＋含み損益）が維持証拠金を下回ると清算されます。多くのトレーダーが思うより早く、 証拠金がなくなった時点ではなく、わずかな余裕しか残っていない時点で起こります。以下では、取引所がどう計算するか、清算価格で何が起きるか、 そしてポジションを清算から遠ざける方法を説明します。

維持証拠金はコインごとに異なる

各市場には最大レバレッジがあり、維持証拠金はその最大レバレッジでの初期証拠金の半分です。最大 40x の BTC ならポジションの 1.25%、 20x のコインなら 2.5%、5x なら 10% です。最大レバレッジが低いほど取引所が確保する余裕は大きく、同じレバレッジでも清算価格はエントリーに近くなります。

主要市場の現在の数値：清算までにロングに不利な方向へ価格が動ける幅です。

分離マージンとクロスマージン

• 分離マージン — そのポジションの証拠金だけが支えます。選んだレバレッジが証拠金を決めるため、清算価格に直接影響します。 損失がこの証拠金を超えることはありません。
• クロスマージン — 口座の空き USDC すべてがすべてのクロスポジションを支えます。清算価格はレバレッジ設定ではなく口座残高で決まり、 1 つの損失ポジションがほかのポジションを巻き込むこともあります。

清算価格の計算方法

Hyperliquid のドキュメントにある計算式：

liq_price = エントリー − side × margin_available / サイズ / (1 − l × side)
l = 維持証拠金率 = 1 / (2 × 最大レバレッジ)
margin_available = 証拠金 − ポジション価値 × l
side = ロングは 1、ショートは −1

例：最大 50x のコインで 1 万ドルのロングを、分離マージン・10x で建てた場合。証拠金は 1,000 ドル、維持証拠金は 100 ドルなので、 失える額は 900 ドルです。清算は 10% ではなく約 9.1% の下落で起こります。自分の数字は 清算価格計算ツールで計算できます。各コインのリアルタイム価格と最大レバレッジを使います。

清算価格で何が起きるか

• 清算は直近の約定価格ではなくマーク価格で判定されるため、板の一瞬のヒゲだけで清算されることはありません。
• まず取引所は成行注文でポジションを閉じようとします。10 万ドルを超えるポジションは 20% ずつ、30 秒の間隔をあけて閉じられます。
• その後に残った担保はあなたのものです。中央集権型取引所と違い、Hyperliquid は清算手数料を取りません。
• 純資産が維持証拠金の 3 分の 2 を下回ると、清算用ボールト（HLP の一部）がポジションを引き継ぎ、維持証拠金は返却されません。クロスマージンでは、すべてのクロスポジションがまとめて引き継がれます。

清算が連鎖する理由

清算は強制的な成行注文です：ロングは売られ、ショートは買われます。多くのポジションの清算価格が近くに集まり、そこの板が薄いと、 最初の清算が価格を次の清算へと押し進めます。Hyperliquid ではすべてのポジションが公開されているため、こうした集中は 清算マップで事前に確認でき、読み方はスクイーズのガイドで解説しています。

清算から距離を保つには

• 最大より低いレバレッジを使う：BTC で 5x なら清算まで約 19% の下落が必要、20x なら 4% 未満です。
• リスクの高いポジションは分離マージンにして、1 つの取引で口座全体を失わないようにする。
• 清算価格の手前にストップロスを置く：自分で決めた損失で閉じるほうが、証拠金をすべて失うより安く済みます。
• 価格が近づいたら分離ポジションに証拠金を追加する — 清算価格が遠ざかります。
• 市場を見る：清算価格に近いクジラのポジションや、マップ上の大きな集中は、強制売買が始まりうる場所を示します。